Finanzlage

GRUNDSÄTZE UND ZIELE DES FINANZMANAGEMENTS

Das Finanzmanagement des Volkswagen Konzerns umfasst die Themenbereiche Liquiditätsmanagement, Management von Währungs-, Zins- und Rohstoffrisiken sowie Bonitäts- und Länderrisiken. Der Bereich Konzern-Treasury steuert das Finanzmanagement für alle Konzerngesellschaften zentral auf Basis interner Richtlinien und Risikoparameter. Aufgrund von zeitlichen beziehungsweise börsenrechtlichen Restriktionen erfolgt keine zentrale Koordination der Teilkonzerne Scania und MAN. Für die Porsche AG und Porsche Holding Salzburg ist der Integrationsprozess noch nicht vollständig abgeschlossen.

In Bezug auf die Liquidität ist es das Ziel des Finanzmanagements, jederzeit die Zahlungsfähigkeit des Volkswagen Konzerns sicherzustellen und gleichzeitig eine angemessene Rendite aus der Anlage überschüssiger Liquidität zu erzielen. Das Management von Währungs-, Zins- und Rohstoffrisiken ist darauf ausgerichtet, Preise, die der Investitions- beziehungsweise Produktions- und Absatzplanung zugrunde gelegt wurden, mittels derivativer Finanzinstrumente abzusichern. Beim Management von Bonitäts- und Länderrisiken soll durch Diversifizierung ein Verlust- oder Ausfallrisiko für den Volkswagen Konzern vermieden werden. Das bedeutet, dass der Abschluss von Finanzgeschäften, bezogen auf das Geschäftsvolumen je Kontrahent, einer internen Limitierung unterliegt, die anhand verschiedener Bonitätskriterien definiert wird. Dazu zählen unter anderem das von unabhängigen Agenturen vergebene Rating und die Eigenkapitalausstattung der möglichen Kontrahenten. Das jeweilige Risikolimit sowie zulässige Finanzinstrumente, Sicherungsverfahren und Absicherungshorizonte genehmigt der Vorstandsausschuss für Liquidität und Devisen.

Nähere Informationen zu den Grundsätzen und Zielen des Finanzmanagements finden Sie im Kapitel Finanzrisiken sowie im Anhang des Konzernabschlusses 2012.

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KAPITALFLUSSRECHNUNG NACH KONZERNBEREICHEN
		Volkswagen Konzern				Automobile1				Finanzdienst- leistungen
Mio. €		2012		2011		2012		2011		2012		2011
1 Inklusive Zuordnung der Konsolidierung zwischen den Konzernbereichen Automobile und Finanzdienstleistungen. 2 Im Wesentlichen Bewertung von Finanzinstrumenten zu Marktwerten, Equity-Bewertung sowie Umgliederung der Gewinne/Verluste aus Anlageabgängen in die Investitionstätigkeit. 3 Vor Konsolidierung der konzerninternen Beziehungen 17.029 (17.868) Mio. €. 4 Im Wesentlichen Übernahme des operativen Holdinggeschäftsbetriebs der Porsche Automobil Holding SE für 4.495 Mio. € sowie Erwerb der Anteile an der Ducati Motor Holding S.p.A. für 747 Mio. €, der KPI Polska Sp.z.o.o., Poznan/Polen, sowie den zugehörigen Finanzdienstleistungsgesellschaften für insgesamt 254 Mio. € und an der MAN TRUCKS India Private Limited, Akurdi/Indien (ehemals: MAN FORCE TRUCKS Private Limited), für 150 Mio. €, jeweils abzüglich erworbener Zahlungsmittel. 5 Netto-Cash-flow: Cash-flow laufendes Geschäft abzüglich Cash-flow aus Investitionstätigkeit laufendes Geschäft. 6 Der Zahlungsmittelbestand setzt sich aus Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks, Kassenbestand und jederzeit fälligen Mitteln zusammen.
Anfangsbestand Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente		16.495		18.228		12.668		17.002		3.827		1.226
Ergebnis vor Steuern		25.492		18.926		23.900		17.524		1.591		1.402
Ertragsteuerzahlungen		–5.056		–3.269		–4.514		–2.784		–542		–484
Abschreibungen		13.135		10.346		9.982		7.843		3.152		2.503
Veränderung der Pensionen		95		13		87		8		7		6
Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen und Erträge sowie Umgliederungen2		–13.575		–7.164		–13.678		–7.208		103		44
Brutto-Cash-flow		20.090		18.853		15.778		15.382		4.312		3.471
Veränderung Working Capital		–12.881		–10.353		454		1.728		–13.335		–12.080
Veränderung der Vorräte		460		–4.234		1.044		–3.594		–584		–640
Veränderung der Forderungen		–56		–2.241		114		–944		–171		–1.297
Veränderung der Verbindlichkeiten		–236		3.077		–627		2.698		391		379
Veränderung der sonstigen Rückstellungen		370		3.946		57		3.712		313		234
Veränderung der Vermieteten Vermögenswerte (ohne Abschreibungen)		–5.606		–4.090		–232		–394		–5.374		–3.695
Veränderung der Forderungen aus Finanzdienstleistungen		–7.814		–6.811		96		249		–7.910		–7.061
Cash-flow laufendes Geschäft		7.209		8.500		16.2323		17.1093		–9.023		–8.609
Investitionstätigkeit laufendes Geschäft		–16.840		–16.002		–16.455		–15.998		–385		–4
davon: Sachinvestitionen		–10.493		–8.087		–10.271		–7.929		–222		–158
Entwicklungskosten (aktiviert)		–2.615		–1.666		–2.615		–1.666		–		–
Erwerb und Verkauf von Beteiligungen4		–4.105		–6.388		–3.927		–6.626		–179		238
Netto-Cash-flow5		–9.631		–7.502		–223		1.112		–9.408		–8.613
Veränderung der Geldanlagen in Wertpapieren und Darlehen		–2.643		–2.629		–111		–1.285		–2.532		–1.344
Investitionstätigkeit		–19.482		–18.631		–16.565		–17.283		–2.917		–1.348
Finanzierungstätigkeit		13.712		8.316		2.551		–4.267		11.161		12.583
davon: Kapitaltransaktionen mit Minderheiten		–2.101		335		–2.101		335		–		–
Kapitaleinzahlung Pflichtwandelanleihe		2.048		–		2.048		–		–		–
Wechselkursbedingte Änderungen der Zahlungsmittel		–141		82		–98		106		–43		–24
Veränderung der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente		1.298		–1.733		2.120		–4.334		–822		2.601
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente am 31.12.6		17.794		16.495		14.788		12.668		3.005		3.827
Wertpapiere, Darlehensforderungen und Termingeldanlagen		14.352		12.163		8.110		8.966		6.242		3.197
Brutto-Liquidität		32.146		28.658		22.898		21.634		9.248		7.024
Kreditstand		–117.663		–93.533		–12.324		–4.683		–105.338		–88.849
Netto-Liquidität		–85.517		–64.875		10.573		16.951		–96.090		–81.826